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宏信证券市场仍处可为期

发布时间:2019-08-23 00:14:24

宏信证券:市场仍处可为期 2019-01-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

刘鹤副总理将于1月30日-31日访美,就经贸问题展开深入磋商,中美贸易摩擦有缓和迹象,但仍需提防事件扰动,美政府恢复运作、中美贸易缓和,美联储加息可能提前结束等带动全球风险偏好提升,全球主要股市和大宗商品近期均出现反弹,外部环境目前仍对A股有利;国内经济下行压力大,但逆周期调控政策不断加码,近期央行创设票据互换工具CBS,有利于提振市场购买银行永续债意愿,最终提升银行信贷扩张能力,而财政减税政策加大可期,专项债加大加快发行,产业政策加大对基建,汽车、家电等消费,高质量发展的支持力度,各项逆周期政策的发力有助于市场主体信心恢复,市场投资的信心也有望逐步扭转,稳固市场反弹基础;雄安新区政策落地,进入实质建设阶段,意味着新一轮改革政策的加速,提升市场风险偏好,科创板和试点注册制的政策通过,进度远高于预期,资本市场改革进入深水区,有助于A股估值水平的修复,市场仍处于可为期。投资配置上,一方面关注流动性改善、政策推动、管制放松下的主题性机会,一是以推动制造业高质量发展以及现代服务业上的科技成长板块:5G、人工智能、大数据、军工、半导体、新能源汽车等,二是以稳增长为着力点的基建投资,尤其是通信、高铁、光伏、风电、水电、环保等新基础设施领域更加值得关注;另外,价值白马在外资加配下值得中长期关注:金融、食品饮料、家用电器等。

一、中美贸易共识有望达成,积极关注谈判进展,全球市场风险偏好提升,外部环境改善有助于A股反弹。中美贸易摩擦在中美首脑阿根廷会晤达成共识后一直向着缓和迹象演变,刘鹤副总理将于1月30日-31日访美,继续就彼此关切的各种经贸问题展开深入磋商,目前美方仍面临着经济下行、国内矛盾等问题,而中国先前也作了一系列的让步以求达成和解,双方谈判出结果的可能性在增加,但是仍不可掉以轻心,一方面中美贸易谈判的本质涉及到了大国竞争和产业链争夺的中长期因素,另一方面前期对美方谈判不利的股市调整最近出现和缓和反弹,而美国国内政府停摆也随着特朗普签署临时支出法案将重新开门三周,这些因素的缓和或多或少会增加美国谈判的筹码,密切关注事态的进展。目前外部环境的积极因素仍在积累,全球市场的风险偏好稳步提升,主要资产中,全球股市重回升势,原油价格开始逐步反弹,黑色、有色等大宗商品价格也出现反弹、美元重回弱势,黄金价格继续上探等,外部环境的改善有助于A股市场继续反弹。

首先,中美贸易摩擦的缓和有助于提升市场投资者的信心和市场风险偏好,为市场反弹打好了基础;其次,美元贬值,人民币升值,逐步改善了国际市场对于人民币贬值的预期,而叠加A股相对估值的优势和对外开放可预期的加大,外资加配A股的节奏有望加快,绩优价值股等外资占比不断加大;最后,外部市场的风险偏好传导至国内,再叠加国内货币政策环境的改善,对市场的反弹构成支撑。

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