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建材价格高位下旺季效应偏弱进一步博弈空间或有限

发布时间:2019-08-15 16:08:53

建材:价格高位下旺季效应偏弱 进一步博弈空间或有限 2014-04-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

基本面:资金吃紧天气欠佳,旺季效应不温不火本周全国水泥市场价格环比上周出现回落,幅度0. 6%。价格上涨区域主要是浙江部分地区,低标上调15-20元/吨,昆明上调15-20元/吨;下跌区域集中在南昌和广西部分地区,下调10- 0元/吨。整体来看,进入旺季后,水泥价格整体向上趋势并不稳定,一方面是受制资金面,需求表现不温不火,另一方面4月中旬,部分地区再次遭遇雨水天气。目前看,主导企业对于稳价信心坚定,后期将会采取限产等措施,不过受制需求我们判断涨幅有限。

本周水泥库存环↑0.01个百分点至68.6%,虽有增加但幅度很小;全国熟料库存环↓0.9个百分点至61.9%,中南最为明显;全国粉磨开工率↑2.4个百分点至6 .8%,高于去年同期54.4%的水平,华北、中南提升明显。

宏观面:经济数据好于预期,政策博弈进一步空间有限1、本周公布Q1宏观经济数据,略好于市场预期,结合总理之前对稳增长是为了保就业的论点,Q1数据反映经济增速仍在可承受范围,尚未低迷到需要强刺激政策来拉动增长的地步,进一步的政策博弈时点或推后,而在此期间随着前期推动反弹动因的减弱,风险收益比或上升。

2、针对本周部分城市出现的所谓限购松绑的现象,我们认为作用有限:一方面中央在目前时点明言放松地产的概率很小,另一方面需要松绑本就是因为供需失衡,买涨不买跌情绪下,限购松绑对需求的拉动作用存疑,而真正有效的房贷取决于银行,而非地方政府。总体看,地产增速的下行趋势刚开始。

把握波段行情进退,趋势改善角度更看好京津冀在整个经济向下的大趋势下,水泥股难有持续性的趋势反弹,每一波段的机会均来自预期改善下政策博弈。当前时点,我们认为随着利好预期逐步兑现,进一步的超预期修复较难。

本周市场热炒新疆基建概念,青松建化和天山股份周涨幅分别为15%和8%,不过我们判断新疆基本面年内兑现的可能性较小,一方面其需求的高基数意味投资加大带来的边际改善较弱,另一方面区域供给投放仍未结束,提价时点或需等待产能的进一步消化;相较而言,京津冀的基本面已开始发生积极变化,需求的拐点预期以及供给的收缩使其趋势改善的确定性更强,考虑短期涨幅较高,配置时点建议等待价格上涨信号出现或者股价再次回落。

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